华泰证券：畅通相机和全景相机行业高景气 中国厂商正快速崛起
华泰证券研报暗示，跟着户外畅通的兴起、外交媒体实质的超速增长以及VR/AR的徐徐训导，畅通相机和全景相机行为捕捉和共享动态短暂与千里浸式体验的要津竖立，正徐徐从极限畅通玩家的小众影像竖立，“破圈”成为弘远户外畅通留心者、短视频用户的创意分娩力用具，“新破钞”属性权臣，行业处在快速增长阶段。影石立异、GoPro、大疆是三大中枢玩家。瞻望将来，“万能型”个东谈主影像竖立或是发展标的，行业的竞争中枢正从以硬件参数为主，向AI、软件生态、各别化立异智商等多维度竞争转机。
全文如下华泰 | 电子：畅通&全景相机从“小众”迈向“蓝海”
畅通相机/全景相机：行业高景气，影石、大疆等中国厂商正快速崛起
跟着户外畅通的兴起、外交媒体实质的超速增长以及VR/AR的徐徐训导，畅通相机和全景相机行为捕捉和共享动态短暂与千里浸式体验的要津竖立，正徐徐从极限畅通玩家的小众影像竖立，“破圈”成为弘远户外畅通留心者、短视频用户的创意分娩力用具，“新破钞”属性权臣，行业处在快速增长阶段。影石立异、GoPro、大疆是三大中枢玩家。瞻望将来，“万能型”个东谈主影像竖立或是发展标的，行业的竞争中枢正从以硬件参数为主，向AI、软件生态、各别化立异智商等多维度竞争转机。
中枢不雅点
市集空间：从“小众”市集到深广蓝海
畅通相机和全景相机从小众的极限畅通留心者的“纪委派具”，徐徐演变为民众用户的“创意分娩力”用具，具备相比典型的“新破钞”属性：体验至上、个性化与圈层化、典型UGC用具、束缚拥抱AI等新时刻，捏续招引着追求新奇体验和个性抒发的破钞者，这亦然其简略徐徐“破圈”的中枢原因。把柄沙利文数据，当前畅通相机和全景相机的市集浸透率仍处于低位水平，跟着浸透率捏续擢升，有望开启一个深广的蓝海市集。23年全球畅通相机市集界限314.4亿，探究27年将达到513.5亿，CAGR为13.0%；23年全球全景相机市集界限50.3亿元，探究27年将达到78.5亿，正规平台CAGR为11.8%。
竞争格式：GoPro、影石、大疆三巨头的角力场
1）畅通相机格式：从一家独大到多强争霸。早期以GoPro为主导，2019年后大疆、影石先后布局，凭借刚劲的制造智商、居品立异力速即成为畅通相机的中枢玩家。2）全景相机格式：“一超多强”。影石立异在全景相机领域占据主导地位（23年份额67.2%），其他厂商包括日本理光Ricoh、GoPro（23年份额诀别为12.4%、9.2%）。综上，畅通相机和全景相机领域主要由三巨头角力：GoPro面对竞争困局，正接受步伐寻求冲突；影石立异快速崛起，以立异和多元化霸占市集；而大疆凭借时刻实力和品牌效应，居品迭代面面俱圆，市集方面则锐意超过。
将来趋势：AI、软件生态、各别化立异智商将成为输赢手
畅通相机和全景相机启动出当前刻和会趋势，两者相互鉴戒、功能浸透，界限渐渐依稀，“万能型”个东谈主影像竖立或是将来发展标的。曩昔畅通相机和全景相机的竞争以硬件迭代为主，但参考手机影像发展历程，咱们觉得，畅通相机和全景相机将来竞争的中枢将从以硬件参数竞争为主，转向以AI为中枢的智能化体验、软件生态的完善度以及各别化立异智商等多维度竞争。
区别于市集的不雅点
1）市集觉得该行业是个小众行业，将来成长天花板有限。咱们觉得，畅通相机和全景相机行业具备彰着的“新破钞”属性，近几年受益于户外畅通的原意发展以及“东谈主东谈主自媒体”的风潮，正处于“破圈”的历程中，将来成漫空间可不雅；2）市集觉得该行业竞争中枢主要在于硬件，而硬件又多是外采，因此该行业壁垒不高。咱们觉得，该行业此前的竞争主要聚焦于居品功能立异和硬件的迭代，而硬件的壁垒主要在于供应链智商，但将来的竞争中枢将从以硬件参数为主，向AI、软件生态以及各别化立异等多维度竞争转机。
风险领导：破钞增长不足预期；居品迭代不足预期；市集竞争加重；本研报中波及到未上市公司或未掩盖个股实质，均系对其客不雅公开信息的整理，并不代表本接头团队对该公司、该股票的保举或掩盖。