汽车芯片，不欢然拒抗！
（原标题：汽车芯片，不欢然拒抗！）
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关于汽车芯片商场而言，2025年算不上是一个“旺年”。
一方面，新动力汽车商场仍是提前步入红海商场，连特斯拉CEO埃隆·马斯克皆在在财报电话会议上坦承行将面对"运营阻力"；另一方面，汽车芯片商场的功绩与预测也遏止乐不雅，从德州仪器到意法半导体，皆不复此前的乐不雅。
这不是一场出乎预感的危境。改过冠疫情期间的供需失衡和逾额下单风云后，汽车芯片行业就像一个负重前行的巨东谈主，拖着千里重的库存服务，在充满不笃定性的商场中重荷跋涉。近18个月的库存退换期，让通盘行业皆在不欢然地消化着昔时的"茁壮遗产"。
更令东谈主忧虑的是，这场退换远未收尾。分析师们发现，原先预期的库存去化速率远不如预期，就像一场马拉松比赛，当大众皆以为仍是看到极度时，却发现赛谈还在无尽延迟。
德州仪器：悲不雅主义者的警钟
在这场行业隆冬中，德州仪器（TI）饰演着最坦率的"乌鸦嘴"扮装。当其他同业还在寻找复苏的蛛丝马迹时，德州仪器CEO哈维夫·伊兰绝不原宥地给商场泼了一盆冷水："汽车芯片商场尚未复苏。"
要知谈，在德州仪器服务的五大环节商场中，其他四个——个东谈主电子产物、企业系统、通讯建立和工业商场——皆夸耀出健康的复苏迹象。工业商场致使呈现加快复苏的态势，在履历几个季度低迷后展现出积极势头。但是，汽车行业却像一个格不相入的异类，增长聊胜于无，复苏迟缓得令东谈主消极。
德州仪器的无间层在第二季度财报电话会议上夸耀了一个令东谈主不安的细节：他们"弗成摒除"第二季度营收强于预期是因为客户为遁藏潜在关税而提前下单。这意味着什么？这意味着看似可以的功绩数字背后，可能秘密着更深层的需求疲软。这种被迫式的需求晋升，就像牵萝补屋，短期缓解了功绩压力，却可能让改日的退换愈加不欢然。
更令东谈主担忧的是客户行径的变化。德州仪器指出，客户，独特是那些向好意思国发货的客户，在面对关税不笃定性时变得超越保守。原始建立制造商和一级供应商皆明显缺少库存补充的意愿，他们只在简直需要时才下订单，这种近乎及时的供应风景，反馈出通盘供应链对改日的深度不安。
伯恩斯坦分析师斯欧好意思·拉斯贡锋利地捕捉到了德州仪器气派的滚动。他指出，比较上一季度的财报电话会议，本季度的基调发生了要紧变化，对地缘政事和关税的态度愈加严慎，这种滚动"嗅觉有些一刹"。这种一刹的气派滚动，恰好阐述了商场环境的快速恶化。
在本钱开销方面，德州仪器保合手了相对的清爽性，重申2025年本钱开销总和约为50亿好意思元的预期莫得变化。但关于2026年，公司给出了一个相称浅近的区间——20亿好意思元至50亿好意思元，这种雄壮的不笃定性区间，自己就阐述了公司对改日远景的迷濛。
恩智浦：在阴黢黑寻找早晨
如若说德州仪器是悲不雅主义的代表，那么恩智浦（NXP）则在接力饰演着严慎乐不雅派的扮装。在这个充满不笃定性的时期，恩智浦CEO库尔特·西弗斯试图为商场注入一点但愿的朝阳。
"合手续两年的汽车芯片库存多余表象可能最终会在本年收尾。"西弗斯的这句话，关于在库存泥潭中拒抗的通盘行业来说，无疑是一个令东谈主奋发的音讯。他进一步阐述说，大多数一级汽车客户的库存水平要么接近正常，要么仍是达到正常水平。这个判断的依据是什么？恩智浦行为汽车芯片领域的热切玩家，其直销渠谈让他们约略更径直地不雅察到客户的库存气象。
数字似乎也在支撑恩智浦的乐不雅气派。公司第二季度总收入为29.3亿好意思元，诚然同比下降6%，但这一推崇仍超出预期中值2600万好意思元。西弗斯在财报电话会议上充满信心性表现："咱们的汽车业务从第二季度到第三季度正在大幅加快增长。"他以为，一朝供过于求的所在得到科罚，恩智浦应该会受益于无间增长的需求。
但恩智浦的乐不雅并非盲主见。西弗斯坦率地承认，尽管他合手乐不雅气派，但他不会试图"掩饰"汽车行业的近况。这种不务空名的气派，反馈出即使是相对乐不雅的公司，也深知面前风景的严峻性。
恩智浦的第三季度功绩预测夸耀出了这种严慎。公司瞻望第三季度营收为30.5亿好意思元至32.5亿好意思元，这个区间的中值较上年同期下降3%，且低于分析师的最高预期。伯恩斯坦分析师斯欧好意思·拉斯贡称该汇报"基本风雅"，但表现其与一些东谈主但愿的"偷偷话"数字并不统共相符。
行为一家严重依赖汽车行业的公司（该行业占其总收入的一半以上），恩智浦不可幸免地受到特朗普关税行径的冲击。这些关税不仅阻挠了全球供应链，还激勉了客户订单的不笃定性。一些汽车制造商启动囤积芯片以应付关税，但这种囤积行径可能会在改日导致需求的进一步下降。
彭博行业商讨分析师肯·许（Ken Hui）对恩智浦的推崇给出了较为中性的评价。他以为，恩智浦第三季度营收超出预期3%诚然令商场略感失望，但这得当预期，即由于商场环境不笃定，该芯片制造商可技艺图将渠谈库存保合手在耐久指标水平以下。同期，第三季度57%的毛利率预期与分析师预期一致，这可能暗意恩智浦在部分环节产物上头对竞争压力。
意法半导体：深陷泥潭的巨头
在这场汽车芯片行业的隆冬中，意法半导体（STMicroelectronics）的境遇最为祸殃。这家法意结伙的欧洲芯片巨头，炒汇正在履历着一场前所未有的危境，其不欢然过程可以用"血雨腥风"来描绘。
意法半导体第二季度出现退换后运营耗费1.33亿好意思元，而分析师本来预期其运谋利润为5400万好意思元。这种从盈利预期到多半耗费的雄壮落差，让投资者措手不足。更令东谈主战栗的是，这个耗费还包括了1.9亿好意思元的减值和重组用度，这意味着公司不得永别之前的投资和钞票进行大幅减记。
商场的反应是冷凌弃的。意法半导体股价出现一年来最大跌幅，来回当日的股价下落11%至24.11欧元。这不是一个寥寂孤身一人的事件——前年该公司股价仍是下落了35%，投资者的信心正在快速流失。
行为一家大部分收入来自汽车行业的公司，意法半导体正面对着全球贸易战带来的多重打击。特斯拉行为其最大客户之一，约占公司总收入的6%，而埃隆·马斯克对改日几个季度"重荷"远景的告诫，无疑给意法半导体的远景蒙上了更厚的昏昧。当你的热切客户皆在喊"重荷"时，行为供应商的日子可思而知。
公司第二季度营收下降14%至27.7亿好意思元，汽车芯片销售额略低于预期。诚然个东谈主电子和工业部门的收入有所增加，但这些增长久远无法对消汽车业务的下滑。这种结构性的失衡，反馈出意法半导体过度依赖汽车行业的政策风险。
CEO Jean-Marc Chery试图为公司的远景注入一些但愿。他表现，第三季度的远景受到单一客户的影响，瞻望这只是暂时的困难，第四季度有望兑现增长。但这种基于"单一客户"影响的阐述，恰好线路了公司客户齐集渡过高的问题。当一个客户就能驾驭公司一个季度的功绩时，这种贸易风景的脆弱性可见一斑。
面对合手续的行业低迷，意法半导体仍是启动了不欢然的自救行径。公司前年10月晓谕了成本削减规画，应允裁人约6%。这种规模的裁人，不仅意味着千千万万个家庭将受到影响，也反馈出公司对改日需求远景的深度悲不雅。
更令意法半导体雪上加霜的是来自股东的压力。意大利政府和法国政府共同领有该公司越过四分之一的股份，公司近期的灾祸推崇仍是激勉了意大利政府对无间层的品评。当政府股东皆启动质疑无间层的技艺时，公司的治理压力可思而知。
花旗分析师安德鲁·加德纳（Andrew Gardiner）在一份汇报中精湛地追忆了意法半导体面对的困境："周期性复苏的迹象被关税关系的不笃定性以及独特是汽车行业的疲软所对消。"这句话既阐述了行业举座面对的挑战，也点出了意法半导体行为汽车芯片重度依赖者所承受的额外不欢然。
全球商场中的博弈
值得缓和的是，汽车芯片行业的困境并非全球一致，不同地区呈现出截然相悖的征象，这种分化正在重塑通盘行业的样子。
在欧洲，电动汽车需求显得疲软悔怨。这个也曾被视为电动汽车转型前锋的地区，如今正面对着糜费者信心不足、充电基础要领不完善等多重挑战。雷诺公司上周大幅下调本年的营业利润率预期，Stellantis NV周一公布上半年不测净耗费，这些欧洲汽车巨头的困境，径直影响了对汽车芯片的需求。
好意思国商场则呈现出另一番征象。在政策变化的推动下，好意思国履历了电动汽车销量的激增，但这种热度可能很快就会降温。政策的不笃定性，让好意思国商场充满了变数。一些客户为了遁藏潜在关税而提前拉货，但这种被迫的需求晋升缺少可合手续性。
国内商场的情况最为复杂，行为全球最大的汽车商场，当今中国大陆依然深陷浓烈的价钱竞争泥潭。诚然客户仍鄙人单，但订单量有限，价钱压力雄壮，汽车厂商之间的尖锐化竞争，不仅压缩了自身的利润空间，也进取游传导了降本压力。
而关税政策的影响更是如达摩克利斯之剑悬在通盘行业头顶，不仅阻挠了全球供应链，还激勉了客户订单的雄壮不笃定性。一些汽车制造商启动囤积芯片以应付关税，但这种囤积行径可能会在改日导致需求的进一步下降，变成新一轮的库存周期。
在这场隆冬中，一个意旨的表象值得缓和：并非统共细分商场皆雷同不欢然。技艺规格的互异正在创造出截然相悖的商场庆幸。
业内东谈主士夸耀，一些专注于高端汽车欺诈的供应商并未感受到明显的需求下滑。高端车型的销售合手续稳步增长，技艺规格的无间升级也为这些供应商提供了相对清爽的需求基础。自动驾驶、智能座舱、电动化等高技术建树的普及，让高端汽车芯片商场呈现出与大家商场截然相悖的征象。
比较之下，服务于庸俗汽车客户的欧洲和好意思国集成建立制造商（IDM）的策动功绩则直继承到举座商场气象的冲击。这些公司由于客户群体愈增加元化，无法像专科化厂商那样躲闪商场波动的影响。
这种分化趋势可能会在改日进一步加重。跟着汽车电动化和智能化的深入推动，高端芯片的需求可能会最初复苏，而传统的大批芯片商场可能需要更永劫候才能走出低谷。关于芯片厂商来说，这意味着产物结构升级的热切性日益突显。
汽车芯片行业正在履历的这场隆冬，注定将成为行业历史上的一个热切分水岭。德州仪器的悲不雅告诫、恩智浦的严慎乐不雅、意法半导体的深度窘迫，不论是哪一家企业，皆需要面对全新的退换节律。
这不单是是一场简便的商场周期退换，更是一场深入的行业重构。那些约略在困境中保合手技艺改动技艺、客户服务水温柔成本完了技艺的企业，将在改日的复苏中取得更大的商场份额。而那些过度依赖单一商场、缺少技艺互异化上风的企业，可能会在这场隆冬中永久失去竞争力。
汽车芯片行业的这场隆冬还将合手续多久？莫得东谈主能给出简直的谜底。但可以笃定的是，当春天最终到来时，通盘行业的面庞将与今天截然相悖。
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