IPO雷达｜曹德旺胞妹掌舵的正力新能冲港股：三年多亏近28亿元
曹德旺家眷旗下江苏正力新能电板手艺股份有限公司（简称“正力新能”）正在冲刺港股IPO。7月26日，这家由福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹曹芳等控股的公司暴露港交所上市请求材料。
曹德旺胞妹等控股，两年融资超53亿元
正力新能于2019年设置，主要拓荒多手艺旅途电板产物组合，提供电芯、模块、电板包、电板簇、电板管制系统的一体化有计议，拓展电化学产物在陆海空互联全场景下的大限制应用。
据先容，正力新能主要产物包括磷酸铁锂电板、PHEV及EREV电板、乾坤系列BEV电板包、骐龙系列BEV电板包及航空电板产物。其中，骐龙系列BEV电板包电量170kWh，摈弃2024年6月30日是中国乘用车最大电量电板系统，9分钟内可从10%电量快充至70%电量。该公司一经中国能源电板行业中第一家取得AS9100D航空航天质地管制体系认证文凭的公司，亦然苏州市首批低空经济领航企业。
图片开首：正力新能港股IPO招股说明书
正力新能的能源电板客户包括一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等大型央国企、造车新势力及跨国最初整车企业。其中，公司与零跑汽车运行合作近3年，已成为其中枢电板供货商。摈弃2024年3月31日，正力新能对零跑汽车中枢BEV车型的销售渗入率及对上汽通用中枢PHEV产物GL8陆尊PHEV渗入率达50%以上。
字据弗若斯特沙利文论述，正力新能于2023年的能源电板装机量为5.4GWh，在中国能源电板制造商中名次第十。2023年该公司主要产线的自动化率朝上95%。摈弃2024年3月31日，公司研发团队朝上900东说念主，提交2897项专利请求及已获授1813项专利。
从股东方面来看，曹芳、陈继程通过彼等的细腻筹商东说念主正力接洽、正力投资、新中源创投、南京淼德、南京泫德、正力壹号及正力贰号将障碍共同规章公司，字据一致行为契约及投票代理契约共同规章财务投资者及管制层股东合手有的已刊行股份总和的合共约64.6%的投票权。
图片开首：正力新能港股IPO招股说明书
现年66岁的曹芳任正力新能引申董事、董事长等职务，为福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹。据先容，1997年至2014年，曹芳先后在福耀玻璃任职董事、副总司理等；并于2014年4月退休下野。在退休前，曹芳便与陈继程于2013年3月创办新中源创投（分离合手股52%、48%），从事风险投资；二东说念主又于2016年8月共同创办正力投资，从事电动汽车中枢部件范畴的投资。
现年53岁的陈继程曾在福耀玻璃责任13年，从2003年参预福耀玻璃，历任商务部副总司理、商务部总司理、副总司理、引申董事等职务。2016年4月，陈继程从福耀玻璃离开。
2022年以来，该公司曾先后完成三轮融资累计募资超53亿元，取得常熟国资东南投控、东南产投及东南新能，中金上汽新兴产业基金，建发产投，中信旗下聚信西海，兴证投资管制，盛屯矿业(600711.SH)，厦门国贸等国资、上市公司的先后投资。于2024年7月完成的最新一轮融资后的公司估值为182亿元。
图片开首：正力新能港股IPO招股说明书
曹芳与陈继程于2013年3月创办的新中源创投，在2013年11月与丰田汽车设置配合企业新中源丰田并合手有其50%的股权。界面新闻了解到，新中源丰地主要从事汽车用锂离子电板和镍氢电板包的制造、拓荒和销售，产物主要销往丰田汽车在中国的主要配合主机厂。
2023年11月，正力新能与新中源创投签约以取得其所合手新中源丰田50%股权，重组交往额33亿元。这次重组交往于旧年12月完成，之后新中源丰田由正力新能、丰田汽车、PrimearthEVEnergyCo.，Ltd.及丰田汽车（中国）投资有限公司分离合手有50%、35%、10%及5%股权。
正力新能称，新中源丰田重组交往的情理是为了鼓动正力新能的业务发展策略，处罚新中源创投与正力新能在同行筹谋中可能产生的任何竞争问题，以及促进和看护公司与丰田汽车公司及丰田汽车（中国）投资有限公司的合作。
正力新能示意，新中源丰田是丰田汽车在中国的主要配合主机厂的主要电板包供货商。咱们拟进一步拓展这种持久建立起来的互信关系，探索其他商机。于摈弃2023年12月31日止一个月及摈弃2024年3月31日止三个月，新中源丰田分离阐发收入6.57亿元及12.42亿元，分离产生利润2970万元及1.59亿元。
招股书骄横，正力新能进行策略收购过甚他投资（如配合企业），以扩大产能、丰富产物组合、参预新阛阓、取得判辨的原材料开首或取得新手艺。2021年至2023年及2024年前3月，该公司于配合企业的投资的账面值分离为0、6450万元、33.51亿元及34.28亿元。
2021年以来累计净亏27.82亿元，曾遭大客户“甩单”
就财务数据来看，2021年至2023年及2024年前3月，正力新能分离完毕收入14.99亿元、32.9亿元、41.62亿元及7.37亿元，2021年至2023年收入复合年增长率达到66.6%。
不外，收入合手续增长的同期，正力新能却永久未能盈利。该公司2021年至2023年及2024年前3月录得净亏本分离为4.02亿元、17.2亿元、5.9亿元及6990万元，连年来累计净亏本约27.82亿元。论述期内，该公司分离录得流动欠债净额4.29亿元、6.17亿元、17.95亿元及17.36亿元。
“咱们过往录得亏本净额，且尚未完毕盈利。”正力新能在招股书称，公司可能无法按照预期完毕盈利，进而可能影响业务可合手续性；鉴于上述历史筹谋功绩的布景，公司瞻望2024年将不时录得净亏本。“同期，咱们拟汲取设施，以期在2025年转为净利润景况。”
图片开首：正力新能港股IPO招股说明书
关于亏本情况，正力新能诠释原因称，公司基于前瞻性研发策略，多半投起初艺和产物拓荒；在扩大产能方面产生了多半支拨；历史产物组合和订价策略；于往绩记载时期客户X取消采购订单的一次性影响；及于往绩记载时期原材料价钱的波动。“由于咱们仍处于成长阶段，咱们尚未完毕盈利，且无法向大驾保证咱们是否会完毕盈利及何时会完毕盈利。”
招股书骄横，摈弃临了履行可行日历，该公司在海空两用电板产物上的投资尚未完毕大限制买卖化。2021年至2023年及2024年前3月，牛金所正力新能的研发开支分离为2.21亿元、3.29亿元、4.24亿元及1.29亿元，分离占同期总收入的14.7%、10%、10.2%及17.5%。
另需护理的是，正力新能的客户聚首度较高且面对相关风险。2021年至2023年及2024年前3月，该公司来自前五大客户的收入分离为13.37亿元、29.73亿元、32.38亿元及6.39亿元，分离占同期总收入的89.1%、90.4%、77.8%及86.6%；来自最大客户的收入分离为8.28亿元、9.63亿元、11.79亿元及3.47亿元，分离占同期总收入的55.2%、29.3%、28.3%及47.0%。“主要客户的业务、营运、财务景况及需求出现任何首要不利变动均可能对其形成首要不利影响。”正力新能称。
履行上，大客户一忽儿取消订单曾给正力新能带来不小的功绩压力。2022年，该公司一个主机厂客户X因其业务运营发生首要不利变动以及由此导致的电板采购方针变更，取消了用于BEV的三元电板产物采购订单。受此事径直影响，正力新能三元电板的销量从2022年的2.9GWh降至2023年的1.5GWh，三元电板的销售收入从2022年的26.29亿元减少至2023年的14.48亿元。
上述订单取消还导致正力新能在2022年发生活货及贸易应收款项减值亏本4.22亿元，这对其同庚的销售成本、毛利率和举座筹谋功绩产生了首要不利影响。此外，客户X取消订单还导致正力新能于摈弃2023年3月31日止三个月暂停了一条坐褥线。由于临时停产时期的固定制造费用分拨，这对公司同期的毛利率产生了负面影响。
此外，字据国际财务论述准则相关司帐政策、判断和臆测，由于客户X取消订单及不利情况，正力新能在2022年还录得应收客户X的贸易应收款项减值6.01亿元，这显赫增多了公司2022年的金融钞票及合约钞票减值亏本净额，并对其同庚的筹谋功绩以及摈弃2022年12月31日的贸易应收款项结余以及财务景况形成首要不利影响。
不外，正力新能合计，这种影响属一次性影响，尔后其取得了具有可莳植公司产能哄骗率的新客户。2023年下半年，该公司筹商坐褥线的总体哄骗率收复到82.3%。同期，在与潜在客户建立销售关系时，公司也加强了客户信用审批的里面规章设施，要点护理客户的信费用，以幸免今后发生此类事件。
瞻望2026年产能翻倍至50.5GWh
“尽管咱们于往绩记载时期处于净亏本状态，但咱们合计咱们的业务可合手续发展，并有足够的流动资金开首复古咱们的合手续运营和增长。”按照正力新能招股书的诠释，该公司预期合手续拓荒多手艺旅途产物；拓展优质客户群和多元化的国外业务推广远景；加强产拓荒、制造和原材料采购的成本规章；预期形成限制经济效益及配合企业孝敬增多。
不外，现在，正力新能的限制效应还未达预期。该公司称，其改日增长和盈利才调取决于扩大产能以迎合合手续增长的阛阓需求的才调。摈弃临了履行可行日历，该公司仍在积极扩大产能，现在的限制尚未达到最好限制经济效益。“握住扩大的产能需要多半及合手续的老本化支拨，这将导致多半的折旧和摊销，从而推高咱们的单元产物成本。”
摈弃2024年3月31日，正力新能旗下电芯产物的瞎想总产能为25.5GWh，包括常熟正力新能、常熟星河及南京正力新能的瞎想产能。2021年至2023年及2024年前3月，公司总产能（包括电芯、模块及电板包）分离达到6.4GWh、8.5GWh、17.3GWh及6.1GWh。该公司瞻望到2026年其产能将增多至50.5GWh。
图片开首：正力新能港股IPO招股说明书
招股书骄横，该公司方针在江苏省常熟市建立新的坐褥基地。新的坐褥基地占大地积约52.5万平日米，拟用于拓展研发阵势及用作职工寝室。新的坐褥基地瞻望分两期建立：一期建立3条PHEV电板产物坐褥线，总产能10.0GWh，方针2024年10月动工，于2025年10月完工；二期建立4条坐褥线，总产能15GWh，方针2025年12月动工，于2026年12月完工。现在，新坐褥基地已完成可行性接洽，正在进行总平面图缠绵瞎想责任。
正力新能拟进一步拓荒遮蔽更多陆海空互联全场景应用的全场景产物组合，拟改善产物结构，死力于销售毛利较高的产物。据先容：
在能源电板方面，摈弃临了履行可行日历，该公司已取得36个定点阵势，涵盖24个产物类型，其中包括14个PHEV电板产物；公司瞻望，2024年及2025年将有朝上20个阵势定点参预量产和拜托阶段，其中12个波及PHEV车型。
同期，乘着低空应用场景的产业和政策东风，该公司正积极与国表里多家eVTOL公司合作进行航空电板测试，并已运行向部分国际著明客户小限制销售样品。
此外，该公司已与德业股份等船舶储能电板产物的潜在客户建立筹商与合作，并已与一家新加坡客户建立合作关系。
“咱们方针积极扩大咱们多样产物的国外客户群。”正力新能指出，公司方针通过与国外主机厂建立直销关系，或与国内主机厂就出口汽车开展合作，进一步探索其他国外契机，扩大咱们的众人客户群。据其浮现，该公司已与上汽通用五菱建立合作关系，其电板产物已安设在出口到印度和印度尼西亚的车辆上；公司还被一家国内造车新势力选中，为其一款出口车型提供电板；并与位于德国的一家公司完成了极片供应的业务合作。
招股书骄横，正力新能方针将这次港股IPO募资用于产能推广及建立智能制造设施及柔性坐褥线，探索高倍率龟龄命钠离子能源电板、超高镍多元材料及新式硅碳材料、复合三元及复合磷酸盐体系等多样新式电板电化学体系及先进材料，优化新一代智能制造才调以莳植制造成果及产物性量，拓荒用于低空经济场景及筹商行业的高功率电芯及电板系统，深刻半固态电板和全固态电板产物及手艺的拓荒及高能量密度超等快充电板产物及手艺拓荒等。