证券公司钞票确立需求股东的基金定制新趋势
□ 国联民生证券股份有限公司首席钞票官、钞票管束委员会主任姜晓林，资产确立部总司理程棵
连年来，监管层相配热心成本阛阓的发展与缔造，反复强调金融责任的政事性和东说念主民性。新“国九条”相配提倡以东说念主民为中心的价值取向和更好餍足东说念主民公共日益增长的钞票管束需求，提倡构建撑合手“长钱长投”的策略体系。
住户在确立钞票的经过中，获取来自证券行业的多样处事。一方面，2024年底寰宇145家证券公司中告成处事于住户钞票确立的投资参谋人达到8.7万东说念主，占证券从业东说念主员比例从十年前的12%上涨到如今的24%。另一方面，住户可确立居品越来越多，其中公募基金居品朝上1.2万只、私募基金管束东说念主近2万家，二者2024年底所有管束范围约46万亿元，占同期我国GDP范围约1/3。
收拢基于钞票管束确凿立需求，是基金行业改日振奋发展的成见，是证券公司落实“长钱长投”的基础，亦然证券行业践行金融责任的政事性和东说念主民性的热切妙技。
一、基金行业新发展为证券公司钞票管束向买方投顾化转型打下初步基础
1．指数器用冉冉成为公募基金发展的主力
连年来，行为确立器用的公募基金出现不同投资类型基金范围进一步分化。其中，“固收+”和FOF范围在2024年底比拟2021年下面落了近30%，而同期指数和QDII基金逆势高速发展，指数基金范围在2024年底是2013年底的12.3倍、2021年底的2.5倍。ETF更是成为指数基金乃至全阛阓公募基金近期发展的主流。2024年12月底，全阛阓ETF数目已经快速上涨到近1200只，总范围达到3.6万亿元，比拟5年前范围翻了近5倍，同期主动型股混基金范围加多仅有60%。
关联词，公募基金日趋器用化的大成见下，住户钞票管束尤其需要优秀的驾驭器用确凿立能力，但是确立能力是金融阛阓最稀缺的资源。
2．基金降费显赫裁减买方投顾确立的成本
跟着我国基金范围扩大，高费率与投资者收益之间的矛盾突显。监管部门于2023年7月发布《公募基金行业费率校阅责任决策》，明确条目裁减管束费、托管费等固定费率，股东行业从“范围导向”转向“投资者利益优先”。从2013年底到2024年底的这11年以来，主动型股混基金范围加权费率从1.49%下落到1.15%；股票指数型基金范围加权费率确凿减半；即使是“固收+”基金范围加权费率也从0.71%下落到0.50%。
公募基金降费有助于栽种买方投顾体系的建立，是行业走向熟悉的必经之路，短期可能冲击部分机构既得利益，但耐久将优化钞票管束生态。投资者需在享受降费红利的同期，关注基金管束东说念主的中枢能力，幸免单纯追赶廉价而苛刻风险。
二、证券公司钞票管束行业“长钱长投”之路仍然任重说念远
钞票管束业务不是浅薄地提供投资决策，更体咫尺边向客户的需求强调处事性、确立性和耐久性。2025年1月多部委纠合印发《对于股东中耐久资金入市责任的实施决策》，更是进一步强调包括公募基金在内的中耐久资金需要进一步加大入市力度。关联词，这照旧过仍濒临以下挑战：
1．基金销售仍然重刊行、轻保有
我国基金销售阛阓中“重刊行、轻保有”的阵势耐久存在，其中枢是行业过度追求短期利益和范围彭胀、同期苛刻投资者耐久处事和确立获取感的后果。
基于基金季报数据，咱们统计了2014-2023年这十年以来每年刊行的主动型股混基金在成立后3年的范围演化经过。可见除了2018、2019年刊行的主动型股混基金在成立3年以内范围粗糙合手续上涨以来，多量年份刊行的主动型股混基金在成立后即合手续萎缩或快速上涨后萎缩。进一风光，2024年底主动型股混基金和被迫型指数基金中不悦1亿范围的数目占比阔别在30%和35%，更有甚者，主动型股混基金范围不及1亿的比例从2021年底运转就在合手续上涨。“重刊行、轻保有”可见一斑。
2．基金刊行拥堵性较高、多元化不及
我国基金行业时常在阛阓热门出当前出现扎堆禀报某些热门主题基金的阵势，举例2020年“糟践升级”、2021年新动力、2023年“东说念主工智能”等主题。从刊行范围数据来看，公募基金主要刊行类型在2019年-2021年是主动股混型基金，而2022年-2024年上半年是债券型基金，2024年下半年以后又飞速转为指数基金。当前，相对于日趋火热的ETF基金，指数增强基金反而相对“冷门”了许多，场外主动型主题基金立异发展也相对停滞。
骨子上，这是欺诈阛阓热度快速募资，牛金所是基金投资者和基金管束东说念主的短视行径的共振后果，既无助于构建"长钱长投"的阛阓基础结构，也无助于晋升基金投资者的盈利比例和合手有体验。
三、证券公司钞票管束在买方投顾化的本质中产生新的器用需求
2019年10月基金投资参谋人业务试点落地以来，于今已有60 家机构取得试点经历。咱们行为首家展业上线的基金投顾合手牌证券公司，在试点业务时也在积极寻求钞票管束业务的买方投顾化转型，进而产生了对钞票确立的新意会和新需求。
1．遴荐合适客户，亟需精确化器用晋升一线职工分层、分类处事客户的能力
钞票客户是自然分层分群的，面对不同客户使用相同的身手和妙技进行处事，例必事倍功半。咱们建立资产确立团队、组合实施东说念主员、分支一线投顾三层体系，向一线投顾征集最真确的钞票确立需求，再在总部敏捷定制投顾策略器用，反哺不同需求的一线投顾团队，苦恼高效地为不同钞票客户提供个性化的居品措置决策。近1年半，咱们一线职工定制的基金投顾策略数目超30个，处事客户数从2023年中的0上涨到咫尺的上万东说念主，范围超6亿元，并以基金投顾业务挖掘出朝上30名500万以上高净值客户作念进一步确立业务拓荒。这照旧过中，不但对客户进行了分层分群处事，也对一线职工进行了分类培训和蛊卦。遴荐合适客户提供个性化措置决策，是用“从公共中来、到公共中去”确凿立责任身手践行金融责任的东说念主民性。
2．编削客户行径，亟需基于多元化器用的居品措置决策蛊卦客户“长钱长投”
编削客户的行径，重心需要匹配精确的处事妙技和多元确凿立器用。
在处事妙技方面，咱们用好基金投顾执照和私募FOF业务，从2023年运转积极布局器用化策略，而况在此基础上搭建确立处事框架，用成体系、有遴荐、有择时处事的器用化策略体系部分代替隧说念的基金首发业务，在当前销售佣金下落的大布景下粗糙起到一定削峰填谷作用。
在确立器用方面，咱们积极使用组合时势疗养传统的基金营销节拍，最近三年在红利、北交所、港股、好意思债等多种资产或板块作风行情启动左侧、居品刊行匮乏之际，用基金组合的时势造成器用处事客户，幸免客户东说念主云亦云、“追涨杀跌”。关联词，在不少投资领域，如咱们耐久看好的新糟践、立异药、商品类等细分领域，仍然空乏不错供给钞票客户的作风精确巩固的场外公募基金。
四、定制化基金助力证券公司钞票管束的买方投顾化转型
改日，跟着中等收入群体扩大和东说念主口老龄化时间驾临，住户资产确立和钞票管束需求合手续增长我国金融阛阓已经具备成为超大范围金融阛阓的后劲。丰富、完备确凿立器用有助于证券公司钞票管束向买方投顾化转型。基于证券公司钞票确立需求的定制基金，有助于愈加速速、精确地填补确立器用货架。
一方面，以买方投顾想路促进ETF发展任重说念远。ETF流动性特征和交游者结构齐更像股票而非场外基金。证券公司钞票管束向买方投顾转型，咫尺有可投场外公募基金的基金投顾执照，如若将来能包含以ETF为热切投资成见的股票投顾会更全面。ETF交游投顾化，也有助于疗养我国资产阛阓交游结构，缓解并最终逆转我国投资者追涨杀跌的特征。ETF投顾改日的成见不错在新的股票投顾框架下谐和。ETF投顾比照基金投顾一样经受投顾费+强监管的买方投顾模式，将比也曾的佣金盈利模式更健康、更永恒也对客户会更专诚旨。
另一方面，或可积极饱读动基金公司以发起式基金、券商结算模式布局稀缺公募基金。公募基金领域改日不错愈加丰富居品种类，举例外洋QDII基金、商品指数基金、股票多空公募基金和场外可申购REITs居品，这么不错在基金投顾执照下完了更为全面的资产确立。同期，全阛阓适合经济新阶段的新糟践、新制造基金标的仍显不及，这些领域相对较新、指数化程度较慢，仍需要基金司理主动挖掘投资契机，一味的指数化并不及以全面反馈改日我国新质坐褥力的发展成见。
咱们永远觉得，买方投顾化不仅是钞票管束转型的必经之路，更是坚合手“长钱长投”、践行金融东说念主民性的热切基础。而证券公司钞票的买方投顾化例必从下到上地从一线投资参谋人团队催生出一批专科的、巩固的基金定制需求。愈加精确、丰富的定制化基金也必将进一步夯实证券公司钞票买方投顾化的基础。