公募基金解决新规下港股资金撤出压力有多大？
5月7日，中国证监会发布《鼓舞公募基金高质地发展活动决策》，提议25条矫正举措。其中对市集影响较大的轨则包括：
第一，鼓舞浮动解决费率矫正。即合手有技能居品骨子事迹说明相宜同时事迹相比基准的，适用基准档费率；彰着低于同时事迹相比基准的，适用低档费率；权贵越过同时事迹相比基准的，适用升档费率。
第二，调换基金司理考查机制。一方面是迟缓更侧重于长周期考查（三年以上事迹权重不低于80%）；另一方面，薪酬与事迹径直挂钩——若基金三年以上事迹低于基准超10个百分点，基金司理绩效薪酬将彰着下落。
新规下最径直的影响在于，基金司理不得不更安宁商酌合手仓与事迹基准的偏离情况。换言之，若是现时合手仓偏离较大，基金司理可能在改日一个阶段稳妥调换。这里也存在一个热沈博弈的问题，例如来说，A基金司理居品以沪深300为基准，但骨子重仓了港股互联网，即使A基金司理仍然看好互联网板块，但预期其他相似情况的基金司搭理调仓，则其可能也会作念一个至少是阶段性的切换。
对港股而言，直不雅剖析有两类居品可能受影响。一类是，自己便是港股通居品，则需要在港股里面作念行业调换；另一类是，信钰配资横跨AH两地投资（部分居品事迹基准可能有一定比例的港股指数），但骨子港股投资比例偏离事迹基准要求。
（1）咱们以为第一类居品影响可能相对有限，主要原因在于现时大齐边界较大的港股通基金是被迫指数型居品，这类居品基本不存在行业偏离问题。下表咱们列出的港股通基金中10亿边界以上的居品：
（2）从合座数据来看，为止2025年一季报，公募基金（含被迫）投资港股边界达4374.8亿，占一齐公募钞票净值14.4%，为历史新高。其中AH两地建立的主动型基金在一季度增配了较多港股方向，这部分居品后续的调仓情况可能对港股合座流动性带来一定影响。
由于沪深300指数是内地公募基金最主要的事迹基准之一，此处咱们先以这部分居品为样本估算影响：
为止2025年一季报，事迹基准中含沪深300指数的主动型基金中，10亿钞票净值以上的居品共有477只，净值总和达1.28万亿。这些居品中有198只基金事迹基准包含港股指数，另外还有13只基金基准不含港股指数但骨子建立了港股。合座法统计，一季报这477只居品超配港股约698亿元，偏离幅度达5.5%。
注：本文有删减。
本文作家：刘晨明、许向真、陈振威，开头：晨明的战略深度念念考，原文标题：《【广发战略】香港路演雷同的3个焦点问题》
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